金融庁がまとめた「 平成28事務年度 金融レポート」より一部抜粋して、長期投資の重要性について述べたいと思います。 このレポートでは以下の問題が述べられています。 過去20年でアメリカやイギリスと比べて 日本が相対的に貧しくなっている この差は今後ますます拡がっていくと予想される また、この主要因が資産の運用リターンの差であることについても述べられています。具体的には以下の差です。 投資をしているかどうか どのような投資をしているか 日米の資産格差が20年で2倍に 平成28事務年度 金融レポート に、このような記載があります。 我が国と米国の家計金融資産残高全体の推移を比較すると、過去 20年間で米国では３倍以上に大きく増加している一方、我が国では約1.5倍の増加に留まっている。 （中略） 家計金融資産残高の 日米の伸びの差は更に拡大している（米国では＋474 兆円、我が国では＋31 兆円）。 これらの大半は、日米家計のポートフォリオの違い等による運用リターンの差に起因する と考えられる。 出典：平成28事務年度 金融レポート アメリカやイギリスが家計資産を大きく増やした一方で、日本はあまり増えていないのが視覚的にわかりますね。 またこの差が運用リターンであることについても述べられていました。これは一体なぜでしょうか。 資産が増えない主要因は運用リターン 日本とアメリカとを比べて、資金流入（所得）も約1.5倍の差がありますが、運用リターンの差が約6.8倍あります。また、イギリスと比べると、運用リターンに 10倍以上 も差があります。 つまり、 日本人の資産が増えていない主要因は、「投資ができていない」または「投資をしているが下手である」ため だと推察されます。 日米の資産配分の差 日本とアメリカとで、運用リターンの差があるのがわかりました。実際、投資においてどのような差があるのでしょうか。 米国では DCが投資信託の増加に寄与してきたこと もあって、 国内外の株式や先進国債券に広く分散して投資する投資信託を中心に、長期の積立投資が普及してきた。 こうしたことから、米国の家計においては、低リスク・低リターンの預金、高リスク・高リターンの株式等に加え、投資対象が広く分散された投資信託をバランスよく保有する金融資産の構成となっている。 出典：平成28事務年度 金融レポート アメリカの401kのポートフォリオ（資産配分）は以下のようになっています。 一方で、日本では以下のようなポートフォリオになっています。 アメリカでは、投資信託などのリスク資産が多い のに対し、 日本は元本保証商品（ 預貯金と保険 ）の割合が多い ことがわかりますね。 元本保証商品は、日本が55%あるのに対して、アメリカはわずか6%のみです。 日本ではアクティブファンドの割合が高い 日本では長期投資が進んでいないので、アクティブファンドが多いことについても述べられています。 このように、我が国ではDCで運用されている投資信託の規模が小さく、長期の積立投資が米国と比較して進んでいないこともあって、株式投資信託全体の構成を見ると、テーマ型投資信託やアクティブ運用投資信託の商品の割合が高くなっている。 出典：平成28事務年度 金融レポート また、アクティブファンドはリスクが高い割にリターンが得られないものがあると示されています。 日米の規模の大きい投資信託上位100銘柄のリスクとリターンの関係を見ても、 米国では中程度のリスクで相応のリターンを得ているものが多い一方、我が国ではリスクが高い割にはそれに見合ったリターンを得ていない ものが少なからず見受けられる。 出典：平成28事務年度 金融レポート 上記データから、 国内株式のアクティブファンドにおいて、71%のファンドがインデックスを下回っている ことがわかります。 運用リターンの差は確定拠出年金の制度にあり なぜ、このような差が生まれるのでしょうか。アメリカ人のほうが投資能力が高いのでしょうか。 ...

先日、Twitterでこのようなことをつぶやいたところ、思わぬ反響がありましたので、ご紹介します。 先日実施された、弊社の確定拠出年金の商品見直しが大胆かつ素敵。 ・アクティブファンド全除外 ・無駄にたくさんあった元本保証商品が1つのみに。MMFも除外。 ・未選択時のデフォルトが定期預金から低リスクバランスファンドに変更 会社が、お金に無関心な人にも投資させる選択をしました。 — マイルドインベスター (@mild_investor) May 7, 2019 現状、確定拠出年金の加入者にとって何が問題で、会社がどのような意図でこの変更を行ったのか（半分想像で）解説します。 さらに、なぜ個人投資家が絶賛したのか、これによって何が起こるのか、日本にとってどう喜ばしいことであるかをお伝えします。 確定拠出年金を始める方にとっても、おすすめできない商品がどのようなものなのか、どのような商品を選ぶべきなのかを考える参考にしていただけたら幸いです。 商品見直しの要旨 確定拠出年金の問題点と、弊社の年金担当者がどういう意図で対策したのかを想像してみました。 問題 現状、加入者全体として、会社が想定する利回り（2.5%）よりも低い利回りになっている。 加入者のもらえる年金が少なくなる。 原因 元本保証商品で運用してる人が多いため。特に、全く運用指図をせずに、 全額デフォルトの定期預金で運用している 人が、平均利回りを押し下げている。 対策 以下の2点の変更を行うことで、資産運用を促す。 デフォルトの商品を会社の想定利回りを期待する バランスファンドに変更する 長期の資産形成に不向きな商品を除外し、 選択肢を狭めて選びやすくする 確定拠出年金の多くが定期預金で運用されている 確定拠出年金の加入者は、ただの会社員あり、当然ですが投資については素人です。そのような人にとっては、確定拠出年金は興味のないことであり、面倒くさいことであるわけです。 つまり**「何も考えずに、行動しない」**ことが心理的に合理的な選択となります（現状維持バイアス）。 具体的な思考としては、以下のようなプロセスをたどります。 ...

インデックス投資をするにあたって、個人投資家が考えなければならないこと3つ（リスク、コスト、税金）を述べます。逆に、考えなくてよいこと（リターン、売買の最適なタイミング、暴落）についても述べます。 普通のサラリーマンである私が、 これから投資を始める、始めたばかりの方に向けて、自分なりの勉強と経験を通してたどり着いた投資方針を提示しています。お役に立てれば幸いです。 インデックス投資の本質 そもそも、インデックス投資をするということはどういうことでしょうか。なぜインデックス投資をするとお金が増えるのでしょうか。一般的には、投資でお金が増えるのは以下の2つのためと言われています。 経済成長：資本主義は富が自己増殖する仕組みである リスクプレミアム：リスクを取ることが利益の源泉となる つまり、インデックス投資では市場全体に投資することで「経済成長＋リスクプレミアム」を得ることを期待します。逆に言うと、それ以上のリターンは期待できないわけですが、それで十分という考えです。この考えに基づいて、効率よく投資の努力を行うためには、何をしたら良いでしょうか。 投資家ができることは限られている 当たり前のことですが、誰にも未来はわかりません。つまり、株式投資においても、成功するか失敗するかは不確定です。そのような中で投資家はどう行動すべきでしょうか。 ひとつの答えとしては、投資家が「自分でコントロールできることのみに注力する」ということです。つまり、自分でコントロール出来ないものについては、考えたり予想したりするのをやめて、報われる可能性の高いことのみに時間を注ぐということです。 悪く言えば思考停止ということになりますが、私は自分の意志を排除するというのがインデックス投資を長く続けるコツなのかなと考えています。 コントロールできること インデックス投資において、コントロールできることは以下の3つです。この3つをしっかりと抑えておきましょう。 リスク コスト 税金 リスク この中で最も重量なものがリスクです。投資はお金を増やすために行うものですが、リターンよりも先にリスクを考える 必要があります。 なぜなら、想定以上の損失が出た場合に投資を続けることが難しくなるからです。 自分のリスク許容度を知る リスク許容度とは、どこまでお金が減っても耐えられるかということです。この範囲内でリスクを調整します。 リスク許容度を決めるにあたって、2つの考え方をご紹介します。 心理的に耐えられる限界の金額 損しても心理的に生活に支障が出ない、気にならない金額のことです。具体的な金額でも良いですし、1年間に貯金できる金額でも良いです。 将来的に債務超過にならない金額 一生使わないお金、つまり現在の資産と「将来自分が稼ぐ金額」から「将来使う金額」を引いた「余りの金額」までは損しても問題ないという考え方です。将来のライフプランがある程度予想できる、公務員のような収入が安定している方に向いていると思います。 ポートフォリオを決める 自分のリスク許容度を決めたら、その範囲内で最も効率の良い資産に投資します。資産を広く分散することで、期待リターンを下げずにリスクを下げることができます。 ポイントは以下の3つです。 十分に分散する 値動きの異なる複数の資産に分散する 無リスク資産でリスクを調整する ポートフォリオは無数に考えられますが、ここでは以下の3パターンを提示します。 ①全世界株式＋日本国債 リスク資産を全世界の株式に広く分散した投資信託のみとし、無リスク資産の日本国債と組み合わせるものです。 書籍「お金は寝かせて増やしなさい」の著者である水瀬ケンイチさんや、経済評論家の山崎元さんが推奨しています。 ②プロのポートフォリオを真似する 国民年金を運用する GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）のポートフォリオ やロボアドバイザーのポートフォリオ真似するのもいいでしょう。GPIFのポートフォリオは、年金の運用なだけあって、プロが考えた低リスクで堅実なものです。 WealthNaviのポートフォリオ も理論に沿ってシンプルな構成ですので、おすすめです。 ③自分で効率的ポートフォリオを求める 詳しい方は、自分で良いポートフォリオを決めるのが良いと思います。 ポートフォリオを決めるときに使えるツール ポートフォリオを決めるときに便利なツールを紹介します。資産配分を入力することで、そのリスクと期待リターンを求めることができます。 myINDEX の資産配分ツール（要無料登録） Portfolio Visualizer（英語） リバランス 運用しているうちに、上記の配分がずれてリスクが変わるため、定期的に配分を戻します。 コスト なるべくコストの安い商品を選びましょう。投資においてリターンは保証されませんが、 コストは確実にリターンを圧縮します。 どれにしようか迷う場合は、つみたてNISAに採用されている投資信託であれば、問題ないでしょう。2019年時点でのおすすめ投資信託は、eMAXIS Slimシリーズです。 売買コスト 投資信託の場合は、売買手数料のないもの（ノーロード）を選びましょう。 ETF（上場投資信託）の場合は、手数料の低い証券会社で購入しましょう。 維持コスト 投資信託、ETFの保有時にかかる手数料（信託報酬）が少ないものを選びましょう。 税金 確定拠出年金（iDeCo）やNISAなどの税制優遇制度を使いましょう。 また、必要に応じて確定申告をしましょう。損失が出ていた場合は翌年に繰り越せます。 税制は毎年のように変わりますので要チェックです。 コントロールできないこと 以下はコントロールできないので、少なくとも初心者のうちは考えないでもよいと思います。 リターン 売買の最適なタイミング 暴落・バブル リターン 値動きは自分でコントロールできないので、毎日チェック不要です。始めたばかりで、元本付近を動くと気になりますが、どうしても値動きが気になる場合は心理的なリスク許容度を超えている可能性が高いので、投資金額を減らすことを検討したほうが良いと思います。 ...

会社の確定拠出年金が始まったけど、何を選んだら良いのかわからない…という悩みを持っている方向けの情報です。 この記事では、主に投資初心者の方に向けて、確定拠出年金で何を買ったらよいかを説明しています。 株式100%で運用するのがおすすめ 結論から言うと、確定拠出年金は、以下の理由により、株式100%で運用するのがおすすめです。 株式100%がおすすめの理由 資産全体から見ると少額であるため 節税メリットを最大限に活かすため ただし、1円でも損したくない、老後資金に困っていないという方は、確定拠出年金は定期預金100%というのもありです。投資はあくまでも損失に耐えられる範囲内で行いましょう。 確定拠出年金のアドバイザーが株式100%をおすすめしない理由 企業型DCがある会社に勤めている方は、確定拠出年金の導入教育を受講すると思います。その際に、主に銀行員が確定拠出年金の説明と、運用方法を説明してくれます。 彼らは、 株式はリスクが高いので、債券、預金などに広く分散しましょう と一般的なアドバイスをします。これは投資全体での話としては適切なのですが、確定拠出年金の考え方としては、少々不適切です。なぜなら、確定拠出年金は資産の一部でしかなく、資産全体でどう分散するのがよいかを考えるべきです。 資産全体で考えよう 上の図で株式投資時の資産全体を表しました。資産は、金融資産と人的資本とに分類できます。さらに、金融資産はリスク資産と無リスク資産に分けられます。 リスク資産：価格の変動があり、元本が保証されてない資産。株式、国内債券、外国債券、不動産など。 無リスク資産：元本が保証されている資産。預貯金、個人向け日本国債など。 人的資本：あなたが今後稼ぐお金の現在価値。 図をみればわかるように、確定拠出年金は金融資産の一部でしかありません。定期預金などの無リスク資産にも割り当てることができますが、節税メリットを最大限に活かすために、期待リターンの最も高いものに枠を使い、課税口座や無リスク資産で全体のバランスをとるのが合理的です。 つまり、確定拠出年金、つみたてNISA枠は期待リターンの最も高い、株式クラスを100%とするのがおすすめです。このメリットとデメリットは以下の通りです。 メリット：節税メリットを最大限に活かせる。 デメリット：損失発生時に損益通算できない。 注意点として、枠が使い切れずに余る、損失が怖いという方は、無理して投資に回さず、預貯金を充実させるほうが良いと思います。あくまでも投資は余剰資金で行いましょう。 具体的に何を買えばよいか 株式100%なのはいいとして、具体的に何を買えばよいでしょうか。おすすめは、全世界に分散したインデックスファンドです。この記事では詳しい説明はしませんが、理論上は全世界の株式の時価総額加重平均が最もリスクが低く、投資効率が良いためです。また、インデックスファンドは手数料が比較的安いというメリットがあります。 具体的には、ざっくり以下のような割合で良いでしょう。 国内株式：10% 先進国株式：80% 新興国株式：10% 具体的なファンド名もあげておきます。SBI証券のiDeCo（セレクトプラン）では以下がおすすめです。同じものがない場合は、似たようなものを選択されれば良いと思います。 eMAXIS Slim 国内株式（TOPIX） eMAXIS Slim 先進国株式インデックス eMAXIS Slim 新興国株式インデックス このあたりの割合は、理論と現実との差をどう埋めるかという問題があり、投資家によってそれぞれ考えが異なりますので、最終的にはご自分での判断が必要です。ただし、アメリカを中心として、最低限世界の50%以上はカバーしておいたほうが無難です。国内株式100%とかは避けましょう。 最大の資産はあなた自身である いままで色々述べてきましたが、若い世代の方は、それほど投資について気にしなくてもよいでしょう。なぜなら、一般的に若い世代の方は、人的資本が多く、金融資産が少ない状態です。この場合、金融資産の運用成果よりも、まず人的資本を最大化するのに努めるのが合理的です。 一方で、年齢を重ね、金融資産が多くなってくると、金融資産の運用が重要になってきます。投資はそれからでも遅くはありません。しかし、投資の知識、心理を学ぶことは時間がかかります。若い世代の方にも確定拠出年金などで少額の投資を行うのは、学びとして有用であるため、まだ投資を始めておらず不安のある方も、まずは一歩を踏み出してみてはいかがでしょうか。 まとめ 確定拠出年金とつみたてNISAでなにを買えばよいかについて説明しました。まとめると以下のようになります。 株式100%でよい 全世界のインデックスファンドを選ぶ 私もこの考えに基づいて2012年から確定拠出年金を運用していますが、今の所うまくいっています。満期時に損失がでている可能性もありますが、今後も世界の経済成長を信じて運用を続ける予定です。 あなたのお金や投資に関する不安を少しでも和らぐことができたなら幸いです。良い一日を。